Orta Doğu'daki tansiyon, küresel ekonomik dengeleri derinden sarsmaya devam ediyor. Bölgedeki çatışmalar, özellikle Hürmüz Boğazı üzerinden gerçekleşen ham madde tedarikinde büyük aksaklıklara neden olarak emtia piyasalarını altüst etti. Enerji kaynakları, petrokimyasal ürünler, gübreler ve metaller başta olmak üzere birçok kritik ürünün fiyatı rekor seviyelere tırmanıyor. Bu durum, dünya genelindeki üretim zincirlerini ve tüketici fiyatlarını doğrudan etkileyerek enflasyonist baskıları artırma potansiyeli taşıyor. Coface uzmanları, çatışmanın seyrinin bu şokun boyutunu belirleyeceğini vurgularken, uluslararası piyasalardaki bu kilitlenmenin sonuçları ne olacak?

İsrail-Amerikan saldırısının İran’a karşı başlatılmasından 25 gün sonra, Hürmüz Boğazı üzerinden ham madde arzında yaşanan kesintiler fiyat oynaklığını beslemeye devam ediyor. Şimdilik özellikle petrol ve gaz, gübreler, petrokimyasal türevler ve alüminyum etkileniyor.

Konuyla ilgili değerlendirmede bulunan Coface sektör ekonomisti Simon Lacoume, “Orta Doğu’daki mevcut tırmanış emtia piyasalarını sert biçimde etkiliyor. Çatışmanın kilitlenip kilitlenmeyeceği, değer zincirinin aşağı yönlü kısmındaki mevcut şokun boyutunu belirleyecek” dedi.

Petrol fiyatları: uzun süreli bir şok mu?

Katar’daki Ras Laffan gaz kompleksine yönelik son saldırılar enerji emtialarının fiyatında ilave bir artışı tetikledi. Geçen hafta varil başına 119 dolarla zirve yapan Brent petrol, bir ayda yüzde 50 yükseldi.

Bu artış homojen değil. Umman DME ham petrolü varil başına 160 doların üzerine çıkarken, ABD WTI petrolü varil başına yaklaşık 100 dolar seviyesinde seyrediyor; bu durum fiyatlar üzerindeki etkinin bölgeye ve ürüne göre son derece eşitsiz olduğunu yansıtıyor.

Çatışma uzadıkça bu artış değer zinciri boyunca yayılmaya başladı. ABD’de perakende benzin fiyatları tarihi bir zirveye ulaştı (galon başına 3,96 dolar, aylık bazda yüzde 35 artış). Asya’da dizel fiyatları (Singapur) çatışmanın başlangıcından bu yana neredeyse üç katına çıkarak varil başına 256 dolara ulaştı; Uluslararası Hava Taşımacılığı Birliği’ne (IATA) göre küresel jet yakıtı fiyatları ise iki katına çıktı.

Arz kesintilerinin merkezinde doğal gaz var

Artış doğal gazda da görülüyor. Avrupa’da gaz vadeli işlem kontratları (Hollanda TTF endeksi) bir ayda yüzde 85 yükselerek megavat saat başına 55 avroya çıktı; Asya referans fiyatı (LNG Japonya/Kore Marker) aynı dönemde iki katına çıktı ve bu durum ithalatçı piyasaların kalıcı kırılganlığını yansıtıyor.

Buna kıyasla ABD piyasası arz kesintilerine daha az maruz görünüyor. Buna rağmen ABD Henry Hub fiyatı güçlü bir yukarı yönlü baskı altında (aylık bazda yüzde 36 artış); bu durum enerji gerilimlerinin halihazırda küresel ölçekte yayıldığını gösteriyor.

Sonuç olarak birçok petrokimyasal bileşiğin fiyatları katlanarak artıyor.

Körfez ülkeleri, tüm plastik endüstrisi için kritik olan petrokimyasal ürünlerin Asya’daki başlıca tedarikçileri konumunda. Singapur’da naftanın tonu 1.000 dolara ulaştı; bu, çatışmanın başlangıcından bu yana yüzde 60’ın üzerinde artış anlamına geliyor. Hürmüz Boğazı’ndaki gerilim ve Asya’daki tarihsel olarak düşük stok seviyeleri (2 ila 3 hafta), polimer fiyatlarını (polipropilen, polietilen, polistiren, PVC) şimdiden yükseltti. Bu durum artık tüm değer zinciri boyunca yayılma riski taşıyor.

Bu eğilim, bakır ve nikel cevherinin liçi için temel bir girdi olan kükürdü de etkiliyor. Tek bir ayda yüzde 25’lik fiyat artışı, Şili, Demokratik Kongo Cumhuriyeti ve Endonezya gibi bu girdiye yüksek ölçüde bağımlı madencilik üreticilerini risk altına sokuyor.

Elverişli bir tarım takvimine rağmen gübre fiyatları hızla yükseliyor

Ucuz yerli enerji arzı sayesinde Körfez ülkeleri bu piyasalarda merkezi bir konuma sahip; küresel azotlu gübre ihracatının yaklaşık yüzde 19’unu ve küresel üre hacminin yüzde 36’sını oluşturuyor. Suudi Arabistan ise fosfatın dördüncü büyük ihracatçısı konumunda.

Bununla birlikte doğal gaz, azotlu gübre üretim maliyetlerinin yüzde 80’ine kadarını oluşturuyor. Gaz fiyatlarındaki sıçrama bu nedenle otomatik olarak gübre fiyatlarının artmasına yol açıyor: granül ürenin tonu (FOB Orta Doğu) çatışmanın başlangıcından bu yana yüzde 37 artarak 665 dolara çıktı. Ancak uygun zamanlama nedeniyle etki şimdilik sınırlı kalıyor. Şu an yalnızca ABD’li tahıl üreticileri etkilenmiş görünüyor; fakat kesintilerin sürmesi durumunda Brezilya, Hindistan hatta Avrupa daha fazla maruz kalabilir.

Olumsuz etkiler doğrudan gübre akışlarının ötesine de uzanabilir – azotlu gübre ithalatlarının sırasıyla yüzde 63’ünü, yüzde 24’ünü ve yüzde 21’ini Körfez ülkelerinden karşılayan Hindistan, Brezilya veya ABD’ye – ayrıca Körfez ülkelerinden ihraç edilen kükürde yüksek ölçüde bağımlı olan dünyanın en büyük fosfat kayası üreticisi Fas gibi üçüncü ülkeleri de etkileyebilir.

En yüksek risk altındaki metal: Alüminyum

Hürmüz Boğazı’nın kapanmasıyla birlikte, küresel alüminyum üretiminin yüzde 8’ini oluşturan Körfez ülkeleri, iç üretimlerini ihraç edemiyor veya izabe tesislerinin ihtiyaç duyduğu ham maddeleri (boksit ve alümina) ithal edemiyor. 16 Mart Pazartesi günü bölgedeki alüminyumun yüzde 25’ini üreten Aluminum Bahrain (Alba), bu nedenle üretiminin yüzde 19’unu askıya aldığını açıkladı; bu oran bölgenin alüminyum üretiminin yüzde 5’ine karşılık geliyor. Orta Doğu’daki kargaşadan uzakta ise Mosal, aşırı yüksek görülen enerji maliyetlerini gerekçe göstererek Mozambik’teki operasyonlarını durdurduğunu duyurdu.

Bu olumsuz tablo karşısında alüminyum fiyatları yukarı yönlü bir eğilim izlemeye devam ediyor (aylık bazda yüzde 11,5 artış) ve 12 Mart’ta ton başına 3.500 dolarla zirve yaptı; son bir yıldaki artış ise yaklaşık yüzde 25 oldu.

Kaynak: (KAHA) Kapsül Haber Ajansı

Orta Doğu'da tırmanan çatışmalar, küresel emtia piyasalarında büyük bir şok dalgası yaratmaya devam ediyor. Özellikle İsrail-Amerikan saldırısının İran'a karşı başlatılmasından bu yana geçen 25 günlük süreçte, Hürmüz Boğazı'ndaki arz kesintileri; petrol, doğal gaz, gübreler, petrokimyasallar ve alüminyum gibi stratejik ürünlerin fiyatlarında rekor artışlara yol açtı. Brent petrolün varil fiyatı yüzde 50 artışla 119 dolara, Asya'da dizel fiyatları üç katına, doğal gaz vadeli işlem kontratları ise yüzde 85 yükselişle 55 avroya ulaştı. Coface sektör ekonomisti Simon Lacoume'un da belirttiği gibi, çatışmanın süresi ve yoğunluğu, değer zincirindeki bu şokun küresel ekonomiye etkilerini derinleştirecek. Petrokimyasal sanayii için hayati önem taşıyan nafta ve polimer fiyatlarında gözlemlenen artışlar, sanayi üretimini tehdit ederken, gübre fiyatlarındaki sıçrama da tarım sektörünü ve gıda güvenliğini risk altına sokuyor. Küresel alüminyum üretiminin yüzde 8'ini oluşturan Körfez ülkelerinin üretim ve ihracatının aksamasıyla alüminyum fiyatları da yüzde 11,5 artışla ton başına 3.500 dolara çıktı. Bu gelişmeler, tedarik zincirlerinde kırılganlıkları artırırken, dünya genelinde enflasyonist baskıları körüklemeye devam ediyor ve uluslararası piyasalarda geniş çaplı belirsizliğe yol açıyor.